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  玻璃期货市场正处于新旧因素交织的复杂阶段，供应端的调整正成为市场关注的新焦点。部分前期冷修的产线虽有复产迹象，但行业整体开工率仍维持在低位，中小产能企业因成本高企、金钱上的压力等问题，复产进度明显滞后，这在某些特定的程度上缓解了市场的供应压力，也使得供应端的弹性有所降低。 需求端的结构性分化特征愈发明显。传统建筑领域的需求依然疲软，尤其是房地产市场的调整尚未结束，新开工面积的下滑直接影响了玻璃的刚性需求。不过，保交楼政策带动了部分竣工需求，光伏玻璃、汽车玻璃等新兴领域的需求则保持缓速增长，市场需求尚存支撑。此外，随着南方梅雨季节的来临，终端采购节奏有所放缓，短期需求可能会受到一定抑制。 展望未来，玻璃期货市场的走势将更多取决于需求端的实质性改善和供应端的调整节奏。如果房地产市场能够逐步企稳，新开工项目有所增加，叠加基建投资的持续发力，玻璃需求有望得到提振，市场情绪也将随之好转。反之，若需求复苏没有到达预期，仓库存储上的压力将继续压制价格上行空间。同时，供应端的产能调整也将对市场产生重要影响，若产能退出节奏加快，市场供需格局将得到一定的改善，价格也将获得支撑。整体而言，短期玻璃期货价格可能维持区间震荡格局，建议投资

  IF 趋势转弱 上周初IF加权出现一根大阴线，吞没前几日涨幅，形成乌云盖顶信号，并伴随成交量和持仓量的增长，表明多头在高位遭遇空头的强力狙击。后半周缩量反弹后又出现放量下跌行情，空头力量集中释放，市场可能将进入调整阶段。IF加权已跌破中短周期均线日均线支撑。MACD指标收敛，红柱缩短，指标偏空。综合看，IF加权短期趋势已转弱，关注60日均线支撑。 T 谨慎看多 T加权自6月中旬反弹以来稳步攀升，即使遇到短暂抛压，多头也能快速组织反攻，价格不停地改进革新高。当前价格已逼近前期高点，成交低迷，持仓量小幅增长，说明多空双方都比较谨慎，正在积蓄力量为下一轮行情做准备。均线系统向上运行，趋势仍然健康。MACD指标在零轴上方黏合，绿柱即将消失，空头动能衰竭。综合看，T加权能否突破上方压力仍待观察，可谨慎看多。（福能期货 张煜） 来源：期货日报网

  上周五上证综指下跌2.26%，报4027.26点，硬件设备、软件服务及非银金融大幅回调，建材板块逆势翻红，A股成交额3.55万亿元，较上日缩量419亿元。期权标的指数方面，沪深300、中证500、中证1000及创业板指数均有所回落。其中，中证1000指数下跌2.62%，中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为34.6万张和33万张，成交量PCR为87.24%，持仓量PCR为83.23%，卖出看涨期权占比大幅回升。行权价在9000点的7月MO看涨期权持仓超1.4万手，显示短期中证1000指数在该区域上方有较大压力。当前7月合约平值期权隐含波动率均值为26.5%，环比上行0.7个百分点，绝对值处于历史80%分位以上偏高水平。 上周五沪深300指数下跌3.03%，对应期权日成交量16.3万张，日持仓量18.9万张，成交量PCR为78.56%，持仓量PCR为71.07%，市场情绪整体偏谨慎。IO看涨期权合约在行权价4950点处持仓高达9000余手。当前7月合约平值隐含波动率均值在22.8%左右，环比上行1.5个百分点，与30日历史波动率相比溢价0.15个百分点。 上周五创业板指数下跌4.07

  上周A股市场波动加大，整体震荡下行，上证综指涨至4175点附近后逐步回落，最终收报4027.26点，周跌幅1.55%。期指四个品种全部收跌，其中IF及IM主力合约跌幅超2%，IH及IC主力合约分别下跌1.37%和0.78%。基差方面，期指走势不及现指，贴水幅度扩大，截至上周五收盘，IF、IH、IC及IM主力合约贴水分别走扩至120、47.9、256.6及282.2点。 量能层面，上周期指总持仓有所回落，四大品种当周共减仓7675手，总持仓量降至1124545手。其中，IF减仓1643手，持仓降至273759手；IH增仓2913手，持仓升至125459手；IC减仓5500手，持仓降至304302手；IM减仓3445手，持仓降至421025手。 主力持仓方面，四大品种前20席位（下称主力）持仓增减各异。其中，IF多头主力减仓13727手（交易所公布合约6月26日与6月18日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓10024手，净空持仓升至24069手；IH多头主力增仓317手，空头主力减仓1353手，净空持仓降至20181手；IC多头主力减仓3932手，空头主力减仓13745手，净空持仓降

  6月中旬以来，国债期货价格以上涨为主，5年期国债收益率下行5BP，至1.43%。一是税期影响减弱，央行加大力度呵护市场流动性，资金利率有所回落；二是原油等能源大宗商品的价值回落，全球通胀压力缓解。 央行完善短端利率调控机制 6月17日，央行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上表示，7天期逆回购操作利率较好地发挥了市场定价锚的作用，在2024年7月设立临时隔夜正/逆回购工具的基础上，完善工具使用机制，并将操作利率调整为7天期逆回购操作利率加、减25个基点，区间由70个基点收窄为50个基点。为更好地匹配银行体系短期流动性需求，央行将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标，继续呵护市场流动性。上周央行公开市场操作货币投放22655亿元，回笼19358亿元，净投放3297亿元。6月25日，央行开展5000亿元MLF操作，对冲当月到期的3000亿元后，净投放2000亿元。最新DR001小幅回落至1.37%，DR007小幅回落至1.48%，资金面紧张情况缓解。 美联储内部分歧加大 5月美国PCE同比增长4.1%，创2023年4月以来新高；核心P

  上周受美股和日韩股市波动加剧影响，A股市场波动加大，结构分化行情延续，成长风格持续占优。其中，科创50指数大涨6.32%，中证500指数小幅上涨，上证综指、创业板指数以及中证1000、沪深300、上证50指数收跌。AI产业链延续强势，传统消费和周期板块表现偏弱，建筑材料、电子、非银金融、基础化工板块涨幅居前，有色金属、汽车、美容护理、钢铁、商贸零售板块跌幅居前。 企业盈利持续分化 工业公司利润增长较快，1—5月规模以上工业公司利润同比增长18.8%，较1—4月加快0.6个百分点；5月利润同比增长21.1%，较4月小幅回落但仍保持高位。营收方面，1—5月工业公司营业收入同比增长5.5%，较1—4月上行0.3个百分点。从量、价、利润率三方面分析，价格因素为主要驱动。1—5月工业增加值同比增长5.4%，较1—4月放缓0.2个百分点，量的支撑边际趋弱；1—5月PPI累计同比上涨1.0%，较1—4月大幅抬升0.8个百分点，价格由拖累转为正向拉动，成为利润上行的核心动力；1—5月营收利润率为5.56%，同比提高0.63个百分点，主要得益于累计单位成本连续5个月下降。 从结构上看，新动能为利润增长核

  6月26日，资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有PVC、苹果、锡、苯乙烯和白银，分别流入3.46 亿元、2.94 亿元、2.56 亿元、2.24 亿元和1.95 亿元；主要流出的品种有黄金、碳酸锂、铜、镍和棕榈油，分别流出21.02 亿元、5.87 亿元、5.86 亿元、4.65 亿元和4.41 亿元。从主力合约来看，农产品板块呈资金流入状态，黑色、化工、有色金属和金融板块呈流出状态。 商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。黑色、化工和有色金属板块呈流出状态，关注流出较多的黄金、碳酸锂、铜、镍、20号胶、铝、铁矿石、聚丙烯和焦煤，同时关注逆势流入的PVC、锡、苯乙烯和白银。农产品板块呈流入状态，关注流入较多的苹果、生猪和玉米，同时关注逆势流出的棕榈油和鸡蛋。金融板块着重关注中证500股指期货和30年期国债期货。（徽商期货 方正） 图为商品期货资金流入前十名（亿元） 图为商品期货资金流出前十名（亿元） 图为板块资金流入额（亿元） 图为金融期货主连合约资金流向（亿元） 图为商品期货主连合约资金流向（亿元） 来源：期货日报网

  上周，易盛农期综指呈现偏弱走势，最终收于1218.30点，较前一周下跌1.28%。 图为易盛农期综指日线走势 棉花方面，价格走低。4月起干旱持续改善，美棉生长优良率同比提升，后续USDA存在上调美棉产量预估的可能。印度新作面积预计增加，但降雨量预计下降，单产可能受损。我国新疆后续关注7—8月是否有高温天气，产区水位偏低，或不利于单产。国内需求处于淡季，淡转旺的时间可能在8月。因此，在天气发酵以及需求转旺前，盘面下行调整、重构估值。中长期来看，由于新年度供需改善预期不变，棉价存在反弹的可能。 白糖方面，价格偏弱震荡。国内方面，2025/2026榨季供应宽松、需求略有恢复但仍相对疲软，加之进口糖及替代品陆续到港，内盘承压震荡。国外方面，2025/2026榨季，整体供应偏宽松，巴西制糖比创历史上最新的记录、产糖量同比持平，印度增产幅度没有到达预期，泰国增产近两成；2026/2027榨季，受天气影响，巴西中南部5月甘蔗压榨进度放缓，制糖比同比偏低，产糖量同比转降，而乙醇产量同比大幅度增长。目前，糖醇价差维持低位正值，6月制糖比存在回升预期，叠加油价偏弱，外盘也承压。 菜粕方面，CBOT大豆价格下行，拖累国内

  6月下旬以来，豆粕主力合约价格探底回升，市场整体呈现供强需弱、反弹空间受限局面。 美豆聚焦新作种植培养面积 玉米、大豆比价偏弱，农户扩种大豆意愿提升。标普全球能源预计，2026年美豆种植培养面积为8530万英亩，高于USDA 3月意向的8470万英亩及市场此前预估的8500万英亩。当前，市场聚焦将于6月30日公布的USDA种植培养面积报告。若美豆种植培养面积高于8500万英亩，则将强化新作丰产预期，短期压制美豆盘面。若面积低于预期或干旱评级持续恶化，则将触发天气利多行情。 南美大豆供应维持宽松预期 南美低价持续压制进口成本，美豆销售疲软反映全球采购重心转移，美豆短期难有大规模对华订单落地。 USDA出口销售报告数据显示，截至6月18日当周，2025/2026年度美豆旧作出口销售净增45.54万吨，较4周均值增长50%；2026/2027年度新作销售90.22万吨，其中民间出口商向我国销售13.2万吨，但在13%关税水平下，我国并不具备大规模商业进口美豆的条件，实际采购以巴西货源为主。 2025/2026年度巴西大豆收获已于6月中旬完成，丰产确立，当月巴西大豆出口量预估高达1531万吨。据钢联统计，截至6月

  在新疆红枣产业从“论斤称”到“标准仓单”的转型浪潮中，体量悬殊的两家企业却在期货市场上写下同一份答卷。一家是新疆果业集团有限公司（下称新疆果业），年加工能力20万吨、旗下坐拥3家交割库的行业“龙头”；另一家是阿拉尔市恒锐农产品生产有限公司（下称恒锐）——成立短短三年，拥有4条生产线吨的产业“新面孔”。两家企业虽然各具特色，但在红枣期货市场殊途同归：无论规模大小，善用工具，在波动的市场中找到了确定性。 首批期货交割的“尝鲜者” 红枣期货于2019年4月在郑商所挂牌上市。彼时，新疆果业作为行业龙头，是最早一批参与的企业。远在阿拉尔市九团小微企业创业园、处于刚刚筹建中的恒锐也将自己的业务方向锁定为“红枣期货标准交割品加工”，这家企业甚至在公司正式成立之前，就已经在为参与红枣期货首批交割做准备。 “我们亲自参与了红枣期货首批交割的生产。可以说，恒锐是和红枣期货一起成长起来的。”恒锐相关负责人告诉期货日报记者。 新疆果业则从一开始就选择了“体系化作战”，其下属阿克苏西域惠农电子商务供应链有限公司（下称西域惠农）相关负责人和记者说，新疆果业将旗下所有基地公司的套期保值业务统一交由专